從歷史數(shù)據(jù)看，每年的年末到春節(jié)之前，聊城無縫鋼管庫(kù)存都經(jīng)歷一個(gè)增加的過程，這一點(diǎn)已無懸念，那么接下來我們需要關(guān)注庫(kù)存增加的幅度如何。結(jié)合近期基本面數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存增加到2017年高點(diǎn)的可能性不大。
預(yù)計(jì)在采暖季限產(chǎn)結(jié)束之后，需求的恢復(fù)速度將會(huì)快于供應(yīng)，一旦庫(kù)存的累積幅度不及預(yù)期，春季的供需緊平衡有望推動(dòng)聊城無縫鋼管價(jià)格出現(xiàn)新一輪上漲。
今年按照宏觀預(yù)期悲觀導(dǎo)致的幾次盤面深度貼水現(xiàn)貨，其最終預(yù)期都未兌現(xiàn)，而明年一季度，聊城無縫鋼管市場(chǎng)有望再度重回供需緊平衡格局，在此種情況下，一旦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，則1805合約可能會(huì)出現(xiàn)向上修復(fù)貼水的機(jī)會(huì)。
從季節(jié)性因素來看，由于一季度為澳洲、巴西雨季，鐵礦石的發(fā)貨量一般為全年的低點(diǎn)，隨后逐季遞增，而每年的3-4月份又為國(guó)內(nèi)上半年粗鋼日均產(chǎn)量的階段性高點(diǎn)，因此一季度鐵礦石供需存在季節(jié)性錯(cuò)位問題。同時(shí)，采暖季限產(chǎn)將在2018年3月15日結(jié)束，一季度末北方地區(qū)高爐復(fù)產(chǎn)存在補(bǔ)庫(kù)存需求。兩因素共同作用將會(huì)對(duì)一季度鐵礦石價(jià)格形成支撐，故我們認(rèn)為2018年礦價(jià)的高點(diǎn)或會(huì)出現(xiàn)在一季度。